현대백화점 SK바이오랜드 인수 이유는?

현대백화점그룹이 유료방송 인수·합병(M&A) 시장에 매물로 내놓은 자회사 현대HCN 매각희망가격이 6500억원 수준으로 알려지고 있습니다.

여기에 현대HCN이 이미 보유한 자금은 4000억원 정도인데 현대HCN이 예상대로 매각된다는 가정 아래, 현대백화점은 약 1조원에 달할 거금으로 무엇을 하려는 것일까 궁금해집니다. 아직 누구의 품으로 갈지 행보가 궁금해지지만 1조원 가량의 돈이 어디에 쓰일지 관심사로 떠오르고 있습니다.

 

 

현대백화점은 자회사 현대HCN의 방송·통신 등 사업을 매각하고 디지털 사이니지·기업 메시징 사업을 하는 존속법인 '현대퓨처넷'을 존속시킬 계획입니다.

모회사인 현대백화점그룹이 목표한 매각 대금은 약 6500억원으로 이는 CJ헬로(현 LG헬로비전)가 LG유플러스에 매각될 때 케이블TV 가입자당 50만원 정도가 책정된 것을 기반으로 계산된 것으로 알려져 있습니다.  현대HCN의 케이블TV 가입자 약 130만명과 50만원을 곱하면 6500억원입니다.

또한 올해 1분기 기준 현대HCN의 유동자산은 4168억원입니다. 유동자산에는 현금 및 현금성 자산 외에도 매출채권, 금융자산 등이 포함되어 있습니다. 현대HCN은 이를 연내 현금화할 수 있다고 여겨 현대퓨처넷에 대부분 남긴다는 계획으로 알려져 있습니다.

현대HCN이 작성한 '분할 계획서'를 보면 약 3347억원의 유동자산을 현대퓨처넷에 남기고 신설 현대HCN에는 686억원을 넘기는 계획으로 기재되어 있는데 이는 작년말 기준입니다. 매각이 진행될 경우 현대백화점그룹은 1조원에 달하는 대규모 자금을 손에 쥐게 됩니다. 물론 지분 교환 등 복잡한 인수 조건을 고려하지 않았을 때의 기준입니다.

 

 

 현대백화점그룹은 지난 3월 매각 후 존속하는 '현대퓨처넷'을 통해 디지털 사이니지·기업 메시징 사업을 벌이고, M&A 등을 통해 미래 성장성이 높은 분야로 사업 영역을 확장한다고 밝혔습니다.

그런데 디지털 사이니지와 기업 메시징 서비스에 많은 비중이 실리지 않을 것으로 여겨지고 있습니다. 두  사업 분야 모두 성장성이 있지만 최근 매출액만 봐도 높은 관심을 보일만한 분야가 아니기 때문인데요.

 

실제로 현대HCN의 지난 1분기 매출액은 사업별로 방송·광고·인터넷·기타 등 크게 네 가지 부문으로 나뉘는데, 기업 메시징과 디지털 사이니지가 포함된 '기타'의 매출액은 전체의 12.4%, 규모는 90억원 정도에 불과한 수준입니다.

 1조원은 이들 두가지 사업보다는 다른 인수전에 투입될 가능성이 높을 것으로 보여집니다. 

 

 현대백화점이 보유한 현금성 자산도 함께 투입될 가능성이 제기될 수 있으나, 회사 측은 이를 부인하고 있으며 현대백화점의 연결 기준 유동자산은 1분기 현재 1조4722억원입니다.

상장사로 남는 존속법인의 기업가치와 주주가치는 물론이고 현대백화점과 다른 계열사의 기업가치와 주주가치도 함께 봐야 한다는 문제도 안고 있습니다. 이런 관점에서 현대백화점의 기존 사업에 1조원 자금이 투입될 가능성도 낮다고 볼 수도 있습니다.

예를 들어 현대백화점그룹의 면세점 사업은 인천공항 면세사업자 입찰에 성공하는 등 기대한 분야에서 실상은 적자를 기록하고 있는데, 이런 취약한 곳에 자금이 쓰일 가능성은 낮다는 중론입니다.

그렇다면 쓰일 곳은 인수전일 것입니다. 현대백화점그룹은 계열사 한섬을 통해 화장품 기업 클린젠 코스메슈티칼 지분 51%를 인수했고, 화장품 원료 회사 SK바이오랜드 인수는 그룹 차원에서 추진하고 있습니다. 특히 SK바이오랜드 건의 성사 여부를 떠나서도 자금이 남기 때문에 또 다른 곳으로 시선을 돌릴 가능성이 있습니다.

 현대백화점그룹은 과거에도 한화L&C, 리바트 등을 인수하며 홈 인테리어 사업을 강화해왔습니다.

 

 

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